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資本市場的三大變革 發文時間: 2016/1/6   文 / 李述德台北 瀏覽數 / 8,600+
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證券市場經緯萬端,每天約有3、4百萬人下單買賣,成交近百萬筆,各類證券、債券、及衍生性商品等交易金額高達3,000餘億元,市場每日平均流通資金逾7000億元。證券市場由商品、資訊、及機制等三要素所構成,商品包含存託憑證、認購售權證、股票、指數股票型基金、及各式債券等;資訊主要可區分為基本面以及市場面,諸如:個別公司及類股之研發、通路、產銷、品管、營收、成長性及獲利能力,市場供需變化,及交易狀況等資訊;機制則含括撮合秒數、漲跌幅、現股沖銷、開收盤資訊揭露等相關交易規則,上述種種皆會影響市場運作之順利與效能,因此就證券業及市場經營者而言,建構一個「資訊透明、機制公正、商品多元」之優質環境,俾利投資者做出最理性的抉擇,係其最重要之責任。

過去一段時間,資本市場經歷國際及國內各項政經情勢因素影響,致股市價量波動變化,指數有漲有跌。截至2015年11月底,證券市場上市公司計有871家,上櫃公司計有703家,興櫃公司計有290家,合計共1,864家,全體上市櫃及興櫃公司共籌集資金4188億元,將大眾餘裕資金轉化成為企業生產資金,尚發揮擴大產能、增加就業等活絡經濟之效果。惟我國市場近年來受證所稅以及健保補充保費等之干擾,影響整體市場動能,2009年至2011年資本市場日平均成交量為1346億元,但自2012年研議及實施證所稅開始,成交量逐漸減少,2012年及2013年資本市場平均成交日均值減少為955億元,減少幅度近三成,於此同時,資金持續流出,全體資本市場市值成長趨緩,影響新興企業公開發行意願,對資本市場及賦稅收入甚為不利。

為利有效提升市場動能,金管會因時制宜,積極推動多項開放,做必要之變革,俾使市場更臻合理,金管會前推動證券市場「揚升計畫」,計有8項策略,15項措施。雖然項目繁多且係陸續執行,惟可歸納為商品面、資訊面及交易面等三大面向,茲摘述如下:

一、由商品面而言,金管會推動開發雙幣ETF、人民幣匯率期貨、指數股票型期貨信託基金等商品,研議開放證券投資信託事業發行連結國內ETF之開放型基金,並加強與國外機構合作推動期貨新商品等措施,實已獲得具體成果諸如:證券交易所於2015年推出之外幣計價商品交易平台、黃金期貨ETF、及石油期貨ETF等;期貨交易所日前亦推出之台灣人民幣匯率期貨以及與日本交易所合作之東證期貨。前揭措施之落實將可提供投資人多樣化商品選擇,期使投資人透過臺灣證券市場適度連結境外標的,達成全球資產配置及交易需求,並進而擴大交易市場動能。

二、就資訊面而言,金管會推動公司治理藍圖,以強化資訊揭露及公司治理機制,提升公司治理水準及市場價值。證交所公司治理中心前委託證券暨期貨市場法展基金會評核之「資訊揭露評鑑系統」,對上市上櫃公司進行資訊揭露透明度評比,俾提升企業資訊揭露透明度,依照公司治理藍圖規劃,未來「資訊揭露評鑑系統」將納入「公司治理評鑑系統」,除續予強化與延伸資訊揭露之功能外,並可發揮評鑑系統整合之綜效,促進上市櫃企業對整體公司治理的重視,以期形塑公司治理文化、增加投資人信心及吸引投資,並引導公司重視長期永續發展以提升國際形象。此外,證交所亦提供諸如證券雲影音雲端平台、公開資訊觀測站、基本市況報導、及投資人知識網等各種服務平台,讓相關參與者能夠即時地了解基本面資訊以及市場的各種動態,俾利投資者以及上市櫃公司能夠做出適當研判。

三、就交易面而言,金管會於2015年放寬現股當沖標範圍,放寬股市漲跌幅限制至10%,調整信用交易整戶擔保維持率以為配套,另鬆綁融資融券限額,個別客戶最高融資券限額回歸由各證券商自行控管,亦放寬財團法人得投資臺股ETF。前揭各項措施之目的,就是要簡化市場遊戲規則,回歸到投資者及參與者各自的投資決策,符合由市場供需決定之機制,儘量把不必要的干擾因素撤除,以維護機制之公正運行。此外,為持續強化我國資本市場之國際競爭力,金管會續於12月中旬推出證券市場揚升計畫進階版,將開放證券商辦理不限用途之款項借貸業務、開放陸客來臺投資、以擴大當沖交易標的範圍,預期將可進一步提升證券商資金運用效率,增加我國資本市場投資人參與之多元化,並可擴大投資人策略交易之買賣標的及市場動能。

綜上所述,變革是一種過程,而非目的,證券市場與時俱進不斷創新,透過一系列的變革,以提供投資人更多元之商品選擇,更公正便捷之交易機制,更即時之資訊揭露,方能落實證券市場「流通證券、活絡經濟」之核心價值,讓企業籌資更便捷、大眾投資更穩當。同樣地,投資大眾亦應對市場變革有所認知,掌握脈動、了解情勢,於理財策略進行調整以為因應,才能取得最佳之投資機會。

 

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