遠見華人精英論壇 | 流通證券 活絡經濟
首頁 > 人物 > 李述德台北 > 流通證券 活絡經濟
流通證券 活絡經濟 發文時間: 2015/12/10   文 / 李述德台北 瀏覽數 / 8,150+
  •  

證券市場為服務資金需求者及資金供給者之投資籌資平台,藉由輔導企業上市、籌集資本、擴大營運、增加就業,以提升經營綜效;另一方面則經由公正、透明的市場機制,保障投資大眾的權益,進而發揮活絡經濟的效益。證券市場的核心價值與使命,即在營造透明、公正、效率之平台環境,服務國內外企業、投資人及所有市場參與者,期使「企業籌資更便捷、大眾投資更穩當」,俾發揮直接金融的功能,引導市場上的餘裕資金流向最具使用效率與發展潛力的企業,藉由活絡金流支援服務實體經濟,以達「流通證券、活絡經濟」之願景。為達成此一願景,臺灣證券交易所規劃各面向發展策略,分述如下:

發行面

臺灣資本市場核心價值為「流通證券,活絡經濟」,透過資本市場的平台,提供企業營運所需資金需求,2014年全體上市櫃公司透過IPO(股票初次上市)、SPO (現金增資)、GDR(海外存託憑證)、CB(公司債)及ECB(可轉讓公司債)等方式共從資本市場籌措資金4793億元,讓企業得以獲得發展所需資源與設備,俾利其投資及擴大營運以提高生產力與利潤,上市櫃公司全年度共創造31.4兆營收,為全台GDP的2倍。企業獲取資金、擴大營運後,進而提供更多工作機會、帶動就業市場發展,企業營運獲利則適時回饋股東與投資大眾,我國上市公司共雇用118萬員工,占全台就業人口約10.58%,上市櫃公司發放現金及股票股利共計1.02兆元。

近年在國內外諸多因素交互影響下,我國資本市場成長動能趨緩,雖然我國市場具有3P(Profitability-衡量股票投資是否獲利之股利率,Pricing-衡量價格是否合理之本益比、股價淨值比,Prosperity-衡量買賣是否方便之週轉率)基本面良好、公司治理成效卓著、市場品質持續提升等優勢,然而發行市場仍面臨直接金融比重下降、上市公司IPO及SPO籌資占比降低、上市公司總市值成長趨緩等挑戰,亟待一一克服。

為協助我國企業發展、提升品牌價值、並為經濟發展注入活力,發揮資本市場價值及擴大規模,證交所將推動發行面相關策略如下:

一、多元化上市條件,加速優質企業上市;

二、參酌企併法修正精神,調整本公司併購審查作業;

三、推動公股事業股票市場化,提升經營綜效;

四、開放以雙層股權結構掛牌,吸引優良企業上市;

五、逐步放寬優質陸資企業來臺上市限制,落實金融進口替代。

前揭策略之目的係為持續推動優質企業上市,使市場籌資更便捷,協助企業邁向上市之路,暢通投資管道,為市場注入活水,配合發行制度之調整,吸引國際及大型企業上市。同時,為兼顧上市公司品質及投資人保護,亦將持續推動上市公司落實公司治理及企業社會責任,創造企業與投資人共利價值。預期將可達到增加我國資本市場競爭力、深化資本市場國際化程度、豐富我國投資人投資選擇、以及帶動整體證券市場繁榮等效益。

交易面

證券市場的蓬勃發展有賴交易機制的進步與不斷強化,我國證券市場交易制度向以增加流動性、提升市場透明度、維護交易機制公正、及與國際接軌為推動方向。近年來金管會積極推動多項開放,回歸由市場投資人需求角度出發,俾使市場機制更臻合理,如所謂的3隻箭:2013年9月9日放寬證券自營商得以漲(跌)停板申報買進(賣出)有價證券(2014年3月9日起開放為常態性機制);2013年9月23日擴大平盤下可融(借)券賣出之標的;2014年1月6日開放投資人先買後賣當日沖銷交易,6月30日先賣後買現股當日沖銷交易上路。而證交所為持續提升交易效能,於2014年2月24日起縮短原先15秒之集合競價撮合秒數至10秒,12月29日續調降至5秒,並於今年6月29日強化開收盤前資訊揭露內容及實施配套措施,俾助提升交易效率及資訊揭露及時性。

金管會並推動證券市場「揚升計畫」,計有8項策略,15項措施,於今年6月1日放寬現股當沖標範圍,由現行台灣50、中型100及富櫃50指數成分股,新增權證標的亦得現股當沖;同時亦放寬股市漲跌幅限制至10%,並調整信用交易整戶擔保維持率至130%以為配套。6月29日鬆綁融資融券限額,個別客戶最高融資券限額回歸由各證券商自行控管,以健全交易機制、增加投資人操作彈性,以期在風險管理及投資人需求間取得衡平性。今年8月起則放寬財團法人得投資臺股ETF,一方面利於財團法人資金收益來源之多元化,增進其資金運用彈性及效益,同時有助於銀行去化大額存款之壓力,另一方面也能擴大國內投信公司發行的臺股ETF資產規模,並為臺股帶進穩定的資金動能。前揭各項措施之目的,就是要簡化市場遊戲規則,回歸投資者及參與者各自的投資決策,符合由市場供需決定之機制,儘量把不必要的干擾因素撤除,以維護機制之公正運行。另自明(2016)年元旦起,股利、租金、利息與執行業務收入扣繳健保補充保費之門檻,將由現行單筆五千元調高至兩萬元,而證所稅亦將停徵,投資人之交易成本將可降低。

為進一步增加整體市場資訊透明度,提高交易效率,並維護交易機制公正,後續交易面之發展值得證交所持續推動,包含規劃進一步擴大現股當沖標的至得為信用交易之個股;建議放寬可借券賣出數額限制;開放個別QDII匯入資金額度及調整放寬整體QDII額度上限;開放大陸地區投資人來臺投資得比照華僑及外國人現行規定,另為減少大陸地區投資人匯入資金來臺投資之不便利性,建議開放得以人民幣資金匯入投資,並取消大陸資金匯入整體市場額度,僅以個別投資人匯入額度控管;建議盤中全面實施逐筆交易;開放外國自然人與法人可開立信用交易帳戶;降低配對交易數額限制;增加委託類別;推動證券商得委託第三方機構辦理與證交所交割款項之代收/付作業等。

商品面

我國市場已擁有現貨、期貨多元商品,截至今年10月底,現貨商品(含上市、上櫃、興櫃)計有存託憑證24檔、認購售權證14,894檔、股票1,866檔、指數股票型基金35檔、政府公債114種、公司債803種、金融債353種等;期貨商品計有股票期貨、選擇權,黃金股票期貨、選擇權,以及公債期貨…等十餘多種,我國資本市場合計共有超過2萬項商品可供投資大眾選擇。

隨著全球金融環境變化快速,投資工具亦不斷推陳出新,我國也應跟隨國際經濟環境轉變,拓展合宜之金融商品,證交所於2014年1月27日發布「臺灣低波動高股息指數」,提供投資人價格波動較小、高報酬之投資標的;5月5日與櫃買中心共同發布臺灣跨市場全集合指數「寶島股價指數」,以提供衡量臺灣整體上市、上櫃證券市場綜合績效表現之依據。5月15日,期交所授權歐洲期貨交易所(Eurex)於該交易所掛牌新臺幣計價之「臺股期貨及臺指選擇權一天期期貨契約」上市,可延長臺股期貨及臺指選擇權的交易時間,提供交易人在臺灣市場收盤後之交易及避險管道,也是臺灣首度跨足國際衍生性商品市場的重要里程碑。8月25日證交所發布「臺灣高薪100指數」,以鼓勵企業加薪、獲利回饋員工、善盡企業社會責任。今年6月29日發布「臺灣公司治理100指數」,配合公司治理評鑑,協助企業永續發展並健全資本市場。9月14日推出可用於追蹤臺灣證券交易所發行量加權股價指數(TAIEX)之槓桿及反向指數-「臺指日報酬兩倍指數」及「臺指反向一倍指數」,以滿足市場多元投資與交易需求,壯大國內資本市場。

此外,證交所亦積極推動黃金、能源等商品期貨ETF、槓桿/反向ETF及展延型權證,諸如去年7月31日展延型權證開始發行,10月31日國內首檔槓桿/反向ETF-「台灣50單日正向2倍/反向1倍ETF」上市,及隨後陸續推出之「上証180單日正向兩倍/反向一倍ETF」、「元黃金期貨ETF」、「滬深300單日正向2倍/反向一倍ETF」、「元石油期貨ETF」、「日本東証單日正向兩倍/反向一倍ETF」、「日本東証ETF」等,皆係為擴充產品線,提供投資人更多樣化之商品,滿足不同財務操作需求;另證交所籌畫的外幣計價商品交易平台亦於今年4月13日推出,日後只要有發行人推出美元、人民幣或其它幣別ETF商品,與ETF持有同幣別的投資人開戶後就可以直接進行外幣交易,提供社會大眾更多元的投資選擇。

綜觀歐美及亞洲主要證券市場商品,衡酌國情、掛牌可行性、及發行人意願等因素,證交所規劃未來將推行之各項新商品包含:主題型ETF、固定收益型ETF、貨幣型ETF、主動式ETF、海外REITs、商品權證、及複合型差價權證等。對投資人而言,新商品因連結標的更為廣泛,投資人可擁有更完整之投資資產種類配置,於不同市況下都有適合操作之金融工具,並可享有更便捷之投資管道進行國際化投資,增進投資收益;對中介機構來說,隨著產品升級與國際化,將可提高企業競爭力,擴大客戶群,增加營業收益;對證券市場而言,商品多元化,可充實我國證券市場產品線,減緩資金外流,吸引法人投資,活絡證券市場流通性,壯大市場規模,並落實金融進口替代政策,達到帶動國家經濟繁榮、加速我金融市場國際化之效益。 

綜上,證券市場係一投資籌資平臺,應與時俱進不斷創新,從「發行面」、「交易面」、及「商品面」共同來做調整,以提供投資人更多元之商品選擇,更公正便捷之交易機制,更即時之資訊揭露,方能落實證券市場「流通證券、活絡經濟」之核心價值,讓企業籌資更便捷、大眾投資更穩當。而於此過程當中,更需投資大眾對市場發展有所認知,相關機構有所配合,大家共同來努力,必能提升我國資本市場競爭力。

 

最新文章/

天下文化 / 小天下 / 未來少年 / 遠見雜誌 / 30 雜誌 / 哈佛商業評論  Copyright© 1999~2016 遠見天下文化出版股份有限公司. All rights reserved.
讀者服務部電話:(02)2662-0012 時間:週一 ~ 週五 9:00 ~ 17:00 服務信箱:gvm@cwgv.com.tw